奶粉巨头中国飞鹤再次购买巨额答理居品。

12月16日，中国飞白首布须予泄漏往来公告，全资附属公司黑龙江飞鹤销售于2025年12月16日使用闲置资金认购中信银行刊行的金额为7亿元东说念主民币的答理居品。该居品名为“信银答理全盈象智赢固收稳利阻滞330号答理居品”，预期年收益率为2.40%-2.90%，到期日为2026年12月16日，居品类型为非保本浮动收益型，投资领域为固定收益类钞票。   

据泄漏，限度公告日，该集团未到期的中信银行答理及结构性入款居品本金悉数为22亿元东说念主民币。但这已是这家“奶粉一哥”在2025年发布的第19期雷同公告，年内累计认购答理居品金额迫害40亿元。

答理成立的背后，飞鹤当今现款充沛与主业增长乏力之间的矛盾何解？

本年连发19次答理探究公告

累计购买答理居品超40亿元

在上述公告中，中国飞鹤默示，公司坚捏在确保资金安全性和流动性的前提下，满足集团平日营运、分成等资金需要后，通过对阶段性闲置资金的合理、有用运作，提高公司资金收益。认购信银居品的风险低，但不错获取较中邦交易银行一般提供的活期储蓄或如期入款更高的资金收益。董事会以为，本次往来按一般交易要求进行，顺应公司偏执鞭策的举座利益。

而就在本月8号，飞鹤刚刚告示，其全资附属公司黑龙江飞鹤使用闲置资金认购上海浦东发展银行股份有限公司（浦发银行）发售的金融居品，总金额为东说念主民币3亿元。其中，东说念主民币2亿元认购“上信红接济H-6001第291期”，预期年收益率2.60%，到期日为2026年9月22日，居品类型为非保本浮动收益型，投资领域为固定收益类钞票；另东说念主民币1亿元认购“上信红接济T+N第120期”，预期年收益率相似为2.60%，到期日相通，居品类型亦为非保本浮动收益型，投资领域为固定收益类钞票。限度公告日，其对浦发银行未到期答理及结构性入款居品的本金总和悉数为东说念主民币28亿元。

11月26日，飞鹤相似公告称，其全资附属公司黑龙江飞鹤以闲置资金3亿元认购浦发银行发售的两款金融居品——“上信红接济H-6001第283期”及“上信红接济H-6001第284期”，每款居品认购金额均为1.5亿元。

据南齐湾财社记者统计，飞鹤本年已累计发布19期对于认购金融居品的公告，购买了包括竖立银行、浦发银行、中信银行在内的多个答理居品，认购金融居品的总金额超40亿元。

事实上，中国飞鹤从2023年驱动就已试水答理居品，2024年迟缓加多答理金额，共发布12次购买金融居品探究公告，本年则连续加码。

答理成立的背后

现款充沛但功绩下滑

中国飞鹤大领域认购答理居品的成功原因，在于其账面上蕴蓄了充裕的闲置资金。财报数据显现，限度上半年，公司捏有现款及现款等价物64.8亿元。

业内东说念主士指出，手脚仍是高速增长的奶粉行业龙头，飞鹤在昔时几年创造了可不雅的贪图现款流。然而，当行业进入存量竞争，尤其是重生儿东说念主口趋势变化对婴幼儿配方奶粉商场组成遥远压力时，传统的本钱开支和商场营销插足的角落效益正在递减。将短期闲置资金用于购买低风险、流动性较好的答理居品，是一种旧例的现款惩处妙技，旨在进步资金使用收尾，为鞭策创造出奇文告。

刻下，跟注意生儿数目捏续徬徨低位，奶粉商场竞争尖锐化，行业从增量竞争转向存量博弈致使缩量博弈。在此环境下，奶粉企业深广弃取更为审慎的贪图计策。

但另一种解读是，领域如斯之巨、频率如斯之高的答理行动，也照耀出公司中枢主营业务增长动能的显耀放缓。

从功绩角度，飞鹤最新公布的2025年中期功绩叙述显现，上半年公司竣事营业收入91.5亿元，同比下降9.36%；净利润10.3亿元，同比大幅下滑46.66%。这份自2019年以来最为疲弱的半年度财报，激励了商场对“奶粉一哥”畴昔出息的担忧。

为踏实商场及投资者信心，12月12日，飞鹤告示在港交所回购超565万股。该公司已贯穿回购悉数超2.36亿股，累计回购金额向上9亿港元。此前，飞鹤在2025年7月4日的中期功绩预报中告示拟动用不少于10亿元用于回购股份，最多回购总股份的10%。

限度12月17日收盘，中国飞鹤报4.03港元/股，着落0.98%，总市值为355.89亿港元。

采写：南齐·湾财社记者 王静娟